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深圳华强电子网集团股份有限公司的简称是“电子网”，近期刚通过创业板IPO审核，是一家面向电子元器件垂直产业链的产业互联网B2B综合服务商，为产业链参与者提供专业化的全球采购服务和综合信息服务，客户包括比亚迪(002594)、海康威视(002415)、拓邦股份(002139)等。

电子网的财务数据没什么看头，2021年业绩增速还很高，达到了353.33%，但是2022上半年在营收同比增98.21%的背景下，净利润只同比增长了19.85%，业务的盈利能力是下降的。而且现金流表现奇差，在业绩大增的2020年和2021年，经营活动净现金却都是大额流出，流出金额分别高达1.79亿元和1.48亿元；2022年上半年终于转正，净流入7千多万，但是相比1.69亿元的账面利润还是差了很多。

在这背后则是应收账款的暴增，从2020年末的1.87亿元暴增到2022上半年末的9.14亿元，五倍的涨幅。同时应付账款却不多，不到一个亿，看起来就像是电子网在替客户垫子采购，难道本质上做的是资金盘的生意？

引起力场君关注的是电子网销售人员的超高薪酬，根据公开信息披露显示，在2019年到2022年上半年，公司销售人员平均薪酬分别高达17.4万元、21.87万元、114.39万元和84.76万元，其中在2021年中电子网的销售人员人均月薪将近10万元。

这是个什么概念？要知道，电子网的财务总监朱毅，在2021年的年薪也不过才77.28万元，远远不及公司销售员平均薪酬高。

再来看电子网认定的几家同行业可比公司，上海钢联(300226)2021年末销售客服人员有1657人、销售费用中的薪酬总额为30379.39万元、对应人均18.33万元，生意宝(002095)销售人员有337人、销售费用中的薪酬总额为3835.14万元、对应人均11.38万元，最近饱受质疑的国联股份(603613)销售客服人员有378人、销售费用中的薪酬总额为9526.08万元、对应人均25.2万元

对比一下不难看出，电子网的销售人员平均薪酬，是上述几家可比公司的四倍以上，甚至是十几倍，这场正常吗？虽然没有什么直接的证据，但是作为在财务口儿混迹了十多年的力场君，还是怀疑在销售员人均十万月薪的背后，是否包含了实际由销售员向客户支付的推广费等等。

值得关注的是，电子网本次IPO的保荐机构为申万宏源(000166)证券，保荐代表人为盛培锋、陈子林。公开信息显示，盛培锋此前曾担任广东中图半导体科技股份有限公司IPO申请的保荐代表人，陈子林也是中图科技IPO项目组第一顺位成员。

上交所网站在2022年4月公布了两份公告，分别为《关于对广东中图半导体科技股份有限公司予以监管警示的决定》及《关于对保荐代表人盛培锋、邓少华予以监管警示的决定》，经查明广东中图半导体科技股份有限公司在首次公开发行股票并在科创板上市申请过程中存在信息披露违规行为，包括前五大客户信息披露不准确、未完整披露高级管理人员与主要客户之间的关系等；同时盛培锋、邓少华作为申万宏源证券承销保荐有限责任公司指定的该项目的保荐代表人，存在“对主要客户基本信息核查不到位”和“未按审核问询要求进行全面核查”等保荐职责履行不到位的情形，据此上交所对保荐代表人盛培锋、邓少华予以监管警示。

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